2023年1月13日兔 宝 宝（002043）发布了重要的公告称公司于2023年1月12日接受机构调查与研究，德邦证券闫广、南方基金于泽群、兴证资管孙鹏、华创证券刘佳昆 刘一怡 王文佳、国寿资产祝娅、太平资产李治平、华泰柏瑞王鹏参与。

  答：公司业务定位以装饰材料为主，定制家居为辅，装饰材料业务占比70%左右。装饰材料业务上，随市场消费习惯的变化，家具厂和家装公司渠道的重要性一天比一天突出，也是未来市场的核心渠道。随着分公司管理模式的不断推进，公司团队对于区域市场的管理能力慢慢地增加，为小B渠道提供更为精细化服务和管理，同时公司逐渐完备优化产品结构，进行产品整合，以配合不同渠道的产品需求。除了城市的商品房以外，各种公共建筑以及乡镇农村的自建住宅装修需求量也非常大，公司也会重点开发乡镇市场。兔宝宝家居业务分为本部零售定制和青岛裕丰汉唐的工程定制业务。本部定制业务上的销售范围大多分布在在华东地区，2022年受到疫情的影响较大，面对2023年逐步向好的市场趋势，本部零售定制预计会有更好的表现。工程定制业务2022年受房地产资金链断裂、房地产开盘数一下子就下降影响，收入和款均面临较大的压力。2022年四季度开始，地产政策支持力度加大，展望2023年，预计地产竣工量会有增长，公司将在优化客户结构的同时加大款力度和关注现金流情况，预期会比2022年有一定改善。

  答：在22年四季度初的时候，大家对于2023年的需求预期都比较悲观。但随着防疫措施的优化和调整，以及四季度地产支持政策的密集出台，对于2023年来说大家的发展信心有了很大的提升。我们的初步判断是2023年比2022年的需求会有所改善，下半年会好于上半年，因为家装也属于消费，消费信心的恢复需要一个阶段过程。对公司本部产品所面对的家装市场来说，行业规模或者说市场空间依旧很大的，公司近几年通过一些策略调整取得较好的经营结果，2023年这年还会继续坚持推进各项业务发展，力争取得较好的增长；对于裕丰汉唐来说，2023年最重要的任务就是要改善业务款，降低坏账计提风险。

  答：早些年前家具板材大多是由木工进行打制成柜体成品给到C端消费者，2017年开始，随着定制工厂的增加、消费需求的升级，家装柜体逐步由木工打制转为工厂化加工。家装公司、设计师、工长、木工、门店等皆可成为家具厂的前端，订单导入家具厂，大部分面对的仍为C端客户。

  答：人造板大致上可以分为胶合板、刨花板和纤维板，根据《中国人造板产业报告2022》中的数据统计，胶合板类产品仍然为中国人造板产品消费量最大的品种，2021年占全部人造板产品消费量的62.3%，纤维板占比18.6%，刨花板类产品占比12.5%，其他人造板产品占比6.6%。随着刨花板生产技术水平和高品质的产品比例的提升，纤维板在定制家居和板式家具领域的应用部分被刨花板所取代，刨花板类产品在定制家居、板式家具等下游市场未来需求还将增长，具备比较好的发展前途。应对上述市场趋势变化，公司也在布局定向刨花板（顺芯板）以及家具用刨花板的销售，从而完善装饰材料的产品体系。

  答：随着行业发展变化，板材渠道近几年也发生改变。其中二三线城市家装公司的渗透率提升很快，一线城市已达到相当高的水平；此外家具板材制作柜类产品的方式由传统木工打制快速向工厂化加工进行转变，因此除了传统分销零售渠道，家具厂和家装公司渠道的重要性一天比一天突出。据公司统计，我们家具厂和家装公司两个核心小B渠道销量约占公司板材销量40%左右。

  答：公司全屋定制业务的核心优势其实是体现在材料端，有多种基材选择，优选胶合板、细木工板、OSB等优质基材，采用高端装饰纸为面料，具有环保性好、强度大、平整度好、稳固性强等特点。

  兔宝宝2022三季报显示，公司主要经营收入58.73亿元，同比下降7.0%；归母净利润3.89亿元，同比下降25.63%；扣非净利润3.3亿元，同比下降14.09%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入21.41亿元，同比下降13.88%；单季度归母净利润1.23亿元，同比下降41.51%；单季度扣非净利润1.16亿元，同比下降17.55%；负债率54.37%，投资收益1857.85万元，财务费用1303.57万元，毛利率18.19%。

  该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级9家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为11.7。

  融资融券多个方面数据显示该股近3个月融资净流入2.48亿，融资余额增加；融券净流入630.02万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，兔宝宝（002043）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须着重关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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  证券之星估值分析提示兔 宝 宝盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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